全球大宗商品波动加剧，4只商品期货ETF上半年净值均下跌
公募基金2023年第二季度报告陆续披露，国内4只公募商品期货基金收益情况分化。从基金份额净值增长率看，二季度华夏饲料豆粕期货ETF（下称“豆粕ETF”）净值增长率为5%；国投瑞银白银期货LOF（下称“白银LOF”）净值增长率为为1.13%；净值下跌的是大成有色金属期货ETF（下称“有色ETF”），报告期内该基金净值增长率为-3.19%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF（下称“能化ETF”） 净值增长率为-8.16%。2023年上半年，全球大宗商品价格持续回调，分析人士认为是受海外经济衰退预期及欧美银行业危机等利空影响。目前地缘冲突、全球通胀、美联储加息预期，依旧持续持续扰动着大宗商品市场。具体看来，豆粕ETF2023年二季度已实现收益-1905.47万元，期末基金资产净值为5.06亿元。二季度基金份额净值增长率为5.00%，今年上半年的净值增长率为-4.76%。从基本面来看，今年的极端天气令美豆、美豆粕、美玉米等品种经历了“天气炒作”，这也令豆粕价格对天气变化更加敏感。在厄尔尼诺影响下，持续的高温、干旱，都会以影响农产品下半年走势。华夏基金在报告中也表示，今年4～5 月，豆粕市场延续一季度下跌行情，豆粕价格整体偏弱运行。供给方面，巴西大豆出口仍在旺季，同时美豆新作产量预增，现货供给端整体较为充裕。在需求方面，由于生猪价格持续走弱，国内养殖亏损，令需求端整体偏弱。进入6月，由于受到美国中西部干燥天气影响，市场对未来美豆产量担忧，引发了豆粕未来供给量低于预期的隐忧，市场呈现反弹态势。白银LOF方面，该基金2023年二季度实现收益1.13亿元，期末基金资产净值为10.77亿元；二季度基金份额净值增长率为1.13%，今年上半年的净值增长率为-1.78% 。国投瑞银基金表示，二季度美国通胀压力依然存在，美联储加息预期反复，贵金属价格因此调整，伦敦黄金现货下跌2.5%，伦敦银现下5.6%。接下来美债收益率与美元指数的压制仍将存在，贵金属短期可能维持振荡，中长期来看，随着美国加息周期接近见顶，宏观环境对贵金属相对有利。有色ETF二季度已实现收益-193.67万元，期末基金资产净值为2.91亿元。二季度基金份额净值增长率为-3.19%，今年上半年的净值增长率为-5.56%。在二季度报告中，大成基金表示，美元指数的持续走强也对大宗商品价格形成较大压制，报告期内上期有色金属期货价格指数季度跌幅3.96%，主要受累于宏观悲观情绪影响，成份商品铜、铝、镍及锌均有一定跌幅，而小金属锡上涨超6%。能化ETF跟踪易盛郑商所能源化工指数A，主要投资于郑商所相关能源化工期货品种，其走势受成本端原油价格波动的影响，同时由自身供需格局决定。2023年二季度已实现收益2153.50万元，期末基金资产净值为4.28亿元。二季度基金净值增长率-8.16%，今年上半年的净值增长率为-3.05%。对应市场行情来看，2023年上半年，全球主要经济体央行为抑制通胀不断加息，令国际油价持续承压，通联数据显示，上半年美WTI原油期货累计下跌超11%，布伦特油价下跌约9.8%。尽管今年来欧佩克+产量下降明显，但需求端端缺口依旧令机构对油价判断谨慎。海通期货认为，近期油价有所回暖，欧佩克+减产带来的供应收紧推动了油价的上涨，但只靠供应收紧推动油价很难出现持续超预期的强势上涨，最终需求端表现将起到关键作用。
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