沙特阿美与荣盛，一场完美的联姻
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。沙特阿美溢价超88%入股，荣盛石化一字涨停。今天最值得聊聊的就是这个了。这里做个简单科普，沙特阿美是全球最大原油供应商之一，荣盛是中国最大的民营石化。这轮合作是典型的强强联手。我相信大家的第一反应是，为何不在股市里面买，难道还买不到便宜价吗?莫非沙特阿美不差钱，随便花？非也。今天荣盛的会议纪要上，这个问题解释的非常清楚。沙特阿美是荣盛的最大供应商，也是最大的客户。但采购的部分，远远多于销售的部分。简单解释就是沙特阿美把原油卖给荣盛，荣盛加工了再买回来。为何沙特阿美不自己干石化？因为爱情？不，还是因为其他供应商不行。沙特阿美在印度的合作伙伴，化工转化率只有23%，荣盛转化率达到了65%。荣盛生意好，全靠同行衬托。这桩买卖，看起来沙特是大怨种，其实并不是。换个中国人秒懂的说法。更简单的理解是，沙特阿美是男方家长，而荣盛石化是女方家长。要达成这个联姻，男方家长出点血，很正常。婚前不下血本，婚后如何平衡地位？再换位思考一下，荣盛是全球最顶尖的石化厂，能把这个产能长期锁定，对沙特阿美来说，算是未雨绸缪的顶层设计。沙特在原油结算ZZ层面的考量文末再说。其实荣盛可能更需要沙特阿美，因为他的采购几乎全部来自沙特阿美，非常依赖沙特阿美提供长期稳定的供应。俄乌危机之后，中国的原油供应的问题其实是未来不可预测的变量。作为民营头部，必须考虑原材料的稳定问题，这是生存的关键问题。结论就是，沙特阿美与荣盛，就是一场完美的联姻。虽然沙特多出了点聘礼，但不亏反赚，各取所需的同时，还保障了各自未来的收益。除此之外，3月26日，沙特阿美在中国发展高层论坛上宣布，在辽宁盘锦投资重大精细化工项目，与北方工业集团、盘锦鑫诚实业集团计划在中国东北地区建设一座大型炼油化工一体化联合装置。可以说沙特阿美在中国的布局刚刚开始，未来还会有更多的石化项目陆续投入。所以这就要聊聊沙特的ZZ考量了。如果还记得前面中国获得了什么外交突破？那应该秒懂。沙特伊朗恢复外交关系，这在中国外交历史上算是里程碑的进展。那回归到大家最关心的问题，石化能投吗？能做短线吗？沙特阿美对荣盛的溢价24.3元能作为中长线的目标价吗？再换位成大家容易理解的案例。大富豪联姻，聘礼两套别墅，加千万豪车，你学的来吗？学不来的话，就别拿别人的聘礼当标准。这个溢价并不能作为荣盛的目标价，更重要的参考是作为价值发现。沙特阿美通过真金白银，从侧面展示了中国石化领域在全球的惊人实力。这一点，才是最重要的。石化行业当然能投，目前严重低估，坐等卖方强CALL。当然，人民币国际化，原油结算这些，荣盛的发布会哪敢说结论。他毕竟还是个孩子啊，家长之间的事，你们自己看吧。隐藏的暗线人民币结算今天也是动了的，这些也是应该看的。懂得都懂。祝大家好运。（作者：laoduo）
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